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乙二醇高位下行概率較大

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  操作建議:單邊做空主力2001合約

  乙二醇企業已回歸盈利 后期競爭加劇

  在大擴產的背景下,特別是國內煉化一體化裝置的集中投產,國內乙二醇市場的競爭將明顯加劇,這就導致生產企業面臨較長時間的虧損局面,進而才能淘汰部分落后產能,實現市場的充分競爭。自今年3月底以來,石腦油制MEG的現金流長時間處于負值,從而導致此后國內外MEG生產企業開工率的下滑,國內華東港口庫存的不斷減少。然而,隨著近期乙二醇內外盤價格的大幅上漲,不論是石腦油制MEG還是乙烯外采制MEG均開始盈利,這勢必會引起后期各工藝之間競爭的重新加劇。

  乙二醇開工率將逐步提升 新裝置陸續投產

  在持續虧損的情況下,國內乙二醇生產企業的開工率自3月底以來逐步下降,煤制乙二醇的開工負荷一度跌至50%以下,但隨著盈利情況的明顯好轉,根據目前乙二醇的現貨價格測算,煤制乙二醇企業已經開始盈利。近期已有多套裝置公布了重啟或提負荷的計劃,如新杭能源30萬噸/年,河南能源(永城)20萬噸/年以及陽煤平定20萬噸/年的裝置。另外,國慶后新疆天盈,河南能源(安陽),河南能源(新鄉)仍存開車計劃,以上復產裝置可提供8萬—10萬噸/月的額外供應產出,目前國內乙二醇企業的開工率已經見底回升。除現有裝置重啟之外,新裝置投產進程也在逐步推進,MEGlobal在美國德州的75萬噸裝置計劃在11月投產,其主要銷往的目的地為中國。浙江石化一期75萬噸、恒力石化一期90萬噸裝置預計將在今年四季度投產,國內乙二醇的產能將迅速增加,供應壓力不容忽視。

  季節性旺季過去后 下游聚酯需求將減弱

  按照傳統的消費習慣來看,9、10月是國內聚酯需求的季節性旺季,特別是前期聚酯企業生產利潤較好的情況下,企業開工負荷維持高位,但整體低于去年同期水平且近期難以再次提升。更為重要的是,隨著近期原料PTA和MEG價格的上漲,聚酯企業的利潤明顯下滑,這或許會導致其需求提前減弱。


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