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下游旺季轉淡將成乙二醇強弱拐點

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 乙二醇價格自8月上旬開始振蕩走高,主力期價由最初低點4275升至4700附近,反彈幅度接近10%,現貨價格則突破4800一線,呈現階段性偏強態勢。然而,短期強勢演繹為中長期強勢有較大難度,目前4800附近已初顯壓力,持續上行的動力暫顯不足。

  去庫存支撐短期價格反彈

  一方面,下游需求向好,“金九銀十”的旺季趨勢逐漸顯現,對原料消耗有增加。就織造環節看,二季度低開工拖累了其對原料的需求,8月后織造負荷出現明顯改善,主要產地江浙的織機開機率9月初回升至76%左右,同時織造企業坯布庫存天數也呈現下降態勢。輕紡城和聚酯品的產銷在8月也出現回暖,以長絲為例,8月長絲的平均產銷率在90%附近,9月初這一數值則升至114%左右。輕紡城長纖布的日均銷量在900萬米以上,高于8月的700萬米/日左右的平均水平。周內回落,其中,盛澤地區樣本織造企業坯布庫存天數至39.5天,輕紡城市場成交量處在季節性回升中。

  終端需求的改善加之聚酯庫存在6—7月消化一波,目前滌綸長絲以及滌綸短纖綜合庫存約8.1天,處在年內的低位。這些都為聚酯負荷的提升奠定了較理想的基礎條件。聚酯環節的裝置負荷8月開始環比回升。截至9月初已回升至92%附近的高位,同比也高于前兩年同期水平。同時,8月伴隨新鳳鳴、桐昆新裝置的投產,聚酯產能增至5681萬噸,而去年同期的聚酯產能在5196萬噸。由此高產能基數和高開工率,令8月聚酯產出增加,進而對原料乙二醇的需求也提升。

  另一方面,乙二醇煤制負荷和進口下滑,令其階段供應壓力緩解。從國內供應看,今年1—6月,國內乙二醇的月度產量同比增速平均在30%左右,而同期進口基本與去年相當,縮量有限,整體供應大過需求,導致乙二醇持續累庫。而乙二醇的高庫存令其價格承壓下行,在乙二醇行業利潤不斷被擠壓下,國內乙二醇企業檢修、停車變的頻繁和持久。特別是煤制乙二醇行業,其負荷在4月達到89%的高點后,開始快速回落,在8月下降降至43%左右的低點。期間優質乙二醇的負荷也有同步下降,但幅度不及煤制。甲醇制的負荷相對平穩,但其對產量的供應有限,影響不大。受此影響,整體乙二醇的國內產量在7—8月下降明顯,8月產量數據同比甚至下降了6.9%,國內產出由高增長進入負增長。

  進口方面,6月乙二醇進口出現了大幅下降,當月進口量同比下降了14.8%,7月進口量雖環比回升,但同比仍下降2.9%。進口量的下降,體現在乙二醇到港量的下降。而下游旺季需求的啟動,帶動了乙二醇港口發貨量的增加。因此,乙二醇高庫存逐漸進入去庫,且去庫在7月后加快,截至9月初,乙二醇港口庫存降至87.7萬噸,雖然仍高于去年同期,但去庫趨勢在下游旺季結束前,仍有望延續。

  因此,在旺季階段,國內乙二醇延續去庫概率較大,疊加原油價格回升給化工品形成的偏多基調,乙二醇市場延續偏多走勢。


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